[摘要] 最近几个月，由于经济数据不佳，部分三四线地区楼市又不时传来调整的消息，市场上关于是否要放松货币政策支持增长的争辩不绝于耳。昨日，巴克莱银行经济学发表的一份报告，预计央行或许将在未来几周内宣布降准。不过，反对降准的声音也同样响亮。
最近几个月，由于经济数据不佳，部分三四线地区楼市又不时传来调整的消息，市场上关于是否要放松货币政策支持增长的争辩不绝于耳。昨日，巴克莱银行经济学发表的一份报告，预计央行或许将在未来几周内宣布降准。不过，反对降准的声音也同样响亮。
融资成本上升侵蚀企业利润
巴克莱银行首席中国经济学家常健在报告中写道，“我们认为有越来越大的可能性，包括（有针对性的）利率，或者是对存贷款准备金率的下调在内，规模更大的货币宽松措施将会在未来几周内被宣布。”
常健认为，下一轮宽松措施可能有三个方向：推出刺激特定行业信贷可用性的措施；降息；或者是降低存贷款准备金率。
降低准备金率将使得各银行被要求在资产负债表上保留的现金规模更低，也就是增加了可供放贷的资金数量。中国人民银行在4月的时候已经降低了部分城镇农村商业银行的存贷款准备金率。
从2012年5月18日降准50个基点以来，中国央行就再也没有调整过利率和存准率。尽管中国经济的基本面和金融市场的状况发生了显著的变化，央行一直都仅依靠公开市场操作来实施货币政策。平均来看，7天的回购利率在去年上升84个基点。
在经济增长放缓的情况下，融资成本却保持高位甚至持续上升，这也侵蚀了中国企业的利润。在过去两年中，中国的工业生产利润增长持续放缓，2013年季度仅为10.1%，远低于2011年的25%，但过去三个季度，中国的加权平均借贷利率仍维持在7%以上的水平，因此呼吁货币政策放松呼声不断。
澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚也表示，尽管经济增长在不断放缓，通货紧缩的风险不断上升，中国企业所面临的融资成本仍然一直处于高位。因此，相对经济基本面而言，中国的货币政策可能已经过于紧缩。
或采取其他手段增加流动性
不过，也有不少经济学家认为，中国人民银行不会很快做出任何大胆的政策决定。
国信证券宏观分析师钟正生近日撰写报告表示，“再贷款而非降低存款准备金率将是今年央行提供长期流动性的。”
光大期货研究所所长叶燕武指出，“试想想，银行间市场资金总体充裕，何来降准之需？”叶燕武表示，在监管硬约束下，商业银行正由过去5年的激进加杠杆转为全面风险防御，信用端收敛造成宽货币、紧信贷的格局，因此货币政策传导机制不畅降准效果存疑，更何况在外汇占款仍为正流入的条件下，准备金率作为防范内外部系统性风险的底牌不会轻易亮出。
叶燕武更倾向于认为“整体防御、局面突击”的政策态度，金融定向支持实体特别是投资（如再贷款支持棚户区改造、银行信贷定向支持**工程项目）的可能性更大。
花旗投资研究部的中国经济学家丁爽也指出，中国当局从2014年开始以来一直都在悄然地进行宽松，他认为中国政府会继续以这种风格行事。全面降低存贷款准备金率的可能性是非常低的，因为政府还是急于在不过分紧缩从而导致一次硬着陆的前提下，控制过度的信贷增长。
5月中旬，央行原副行长吴晓灵就曾对外表示：存款准备金率已成为冲高额外汇占款的工具，存准率的调整会引起较大震动；而我国外汇占款数额巨大，降准吐出的头寸会对市场产生较大冲击，所以中央银行不会轻易全面调整存款准备金率。
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