[摘要] 中金日前发布报告称,虽然推进城镇化是未来一段时间中国经济增长方式转化的一条主线,但是中金预计,新城镇化难以支持再一轮的房地产扩张,但市政民生投资还有较大空间。与潜在增速放缓相连的是储蓄率下降,意味着中国投资难以维持过去那样的快速扩张。
中金日前发布报告称,虽然推进城镇化是未来一段时间中国经济增长方式转化的一条主线,但是中金预计,新型城镇化难以支持再一轮的房地产扩张,但市政民生投资还有较大空间。与潜在增速放缓相连的是储蓄率下降,意味着中国投资难以维持过去那样的快速扩张。
中金称,投资放缓的一个重要原因就是房地产投资的放缓。中金不认为新型城镇化会支持新一轮的房地产投资扩张,主要有两个原因:首先,一、二线城市人口趋于饱和,而三、四线城市房屋供过于求。根据中金地产组的测算,三线城市市辖区已经达到户均一套房,超过一、二线城市。统计局数据可以看出,三线城市有77%的城市人均住房面积高于30平方米,也高于一、二线城市的54%。
另外,居民购房能力受到限制,各级城市的平均首付款超出平均储蓄50%以上,其中一、二线城市尚可依靠汇集国内或省内富有人群的置业需求,而主要靠本地需求的三线城市显然难以为继。以城镇新移民目前的收入,即便考虑未来收入增加,也无力支撑目前的城镇房价。目前农民工在务工地购房比例低(不到1%),即使转为市民后,由于收入水平在城镇中仍然处于相对低位,对房屋的需求相对有限。
此外,中金认为,城镇化将继续推进城市基建,这也将造成投资率下降的幅度将小于储蓄率下降的幅度。这意味着国内目前不足3%的经常账户顺差在未来还会继续缩小,甚至会出现逆差。体现在对外投资的结构上,以前由政府主导的债券类对外投资将放缓,未来更多地将体现为非政府部门的权益类投资。
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